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　　湖北日報訊 記ARMANI者 姚啟慧 實習生 汪子威
　　對賭協議，機車借款近年來在私募、風投等行業逐漸增多。
　　正常情況下，對賭協議更多是一種激勵機制。當年，蒙牛對賭摩根士丹利，蒙牛勝出，設計裝潢其高管獲得數十億元股票。反之，中國永樂與鼎暉投資等對賭，永樂輸掉控制權，被國美收購。
　　湖北朋來律師事務所律師方璨表示西服，對賭不但可賭企業的未來業績，也能賭上市時間、用戶人數、產量、產品銷售量、技術研發成果等。
　　因為對賭協議很容易使企業重業績輕發展，甚至偽造財務報表等，證監會明令禁止上市公司簽訂這類協議，對賭協議往往以附加保密條款的補充協議出現，被視為“桌下協議”。“對賭協議運用得好，就是雙贏。”武漢科代償技大學金融證券研究所所長董登新介紹，企業發展良好，贏得了對賭協議，投資方雖然輸掉了部分現金或是股權，但通過業績增加引起的股價上揚會為投資者帶來更大的收益，也促進了企業自身發展。
　　但風險太大，投資者多以短期內自身的投資回報最大化為目的。一旦市場環境變化，約定業績目標達不到，企業將巨額補償投資者，經營狀況往往雪上加霜，損失巨大。
　　董登新認為，企業應該優先選擇風險較低的借款方式籌集資金，解決資金短缺的問題。在設計對賭條款時應以企業管理可以稍微跳一跳就能夠得著的經營目標為基礎，否則還是不簽對賭協議為好。
　　（原標題：對賭協議，帶刺的玫瑰）